股票配资体验金 兰格研究：发达经济体降息对钢市影响几何？

　　近期一些发达经济体央行开始启动降息阀门。自今年6月5日加拿大中央银行宣布将基准利率（隔夜拆借利率）下调25个基点（由5%降至4.75%）后，6月6日，欧洲中央银行召开货币政策会议，决定在连续22个月维持高利率之后降息25个基点股票配资体验金，主要再融资利率降至4.25%，边际贷款利率降至4.50%，存款机制利率降至3.75%，市场预计欧洲央行在此次降息后，年内可能还会有1-2次降息空间，每次降息幅度为25个基点。同时有市场观点认为，英国央行也有可能在不久之后的议息会议上开启降息步伐。

　　上述发达经济体率先降息，势必催生美联储降息动作。有观点认为，美联储将于6月11日、12日为期两天的货币政策会议，讨论下一步利率政策，并有很大可能出台降息举措。根据芝商所（CME)的FedWatch工具，交易员们现在认为美联储9月降息的可能性已超过70%。同时，利率掉期市场目前已完全笃定了美联储年内降息两次。由此可见，发达经济体已经触动或者将要触动降息阀门，并且降息阀门还会进一步扩大，这将会对中国钢材市场产生哪些影响呢？

　　一是推动世界经济复苏和国际贸易量增加，提升国际市场钢材需求

　　进入2024年以来，世界经济呈现温和复苏态势。为此，国际权威机构和重要机构纷纷调高全球经济增长预期。其中联合国经济和社会事务部，在5月16日发布《2024年世界经济形势与展望》年中更新报告，对世界经济增长前景持谨慎乐观态度，将2024年世界经济增长预期从年初预测的2.4%上调至2.7%；将2024年世界货物和服务贸易由年初预测的2.4%调高至3.2%。 根据欧盟委员会的最新经济预测，今年欧元区经济将增长0.8%，比去年仅0.4%的增长率有所改善，2025年的增长率将进一步提高到1.4%。

　　发达经济体相继开始降息，势必强化世界经济复苏引擎，提升国际市场钢材需求。今年以来，中国钢材出口之所以强劲增长，除了价格竞争优势外，就在于世界经济复苏所引发的钢材消费增加。据海关总署统计，2024年1-5月，我国出口钢材4465.5万吨，同比增长24.7%；同期机电产品出口额（人民币）同比增长7.9%，占出口总值的59%。由于一些发达经济体开始降息或者即将降息，从而强化现阶段的世界经济复苏态势。受其影响，预计下半年全国钢材出口形势会继续看好，包括直接出口与间接出口两个方面。其中粗钢出口量（钢材直接出口测算）有可能突破亿吨整数关口。

　　二是人民币贬值压力减轻，冶炼原料进口成本支撑力度减弱

　　一段时间以来，中国铁矿石等冶炼原料进口价格有较大幅度上涨。据海关统计，前5个月，我国铁矿砂进口均价为每吨860.7元，同比上涨8.1%。进口铁矿石价格之所以上涨，不仅在于铁矿石进口需求旺盛。譬如今年前5个月我国进口铁矿砂5.14亿吨，同比增长7%；还因为人民币对美元汇率的贬值。而人民币美元汇率的贬值，又在于中美货币政策相悖，美联储激进加息的同时，中国央行持续结构性或全面降息，进而产生了中美货币利差的扩大。如果欧洲央行等一些发达经济体率先降息动作，催生美联储年内降息，或者是产生美联储强烈降息预期，自然会产生中美货币与货币资产的预期收益变化，最终引发人民币对美元汇率的变化，减弱之前的贬值幅度，甚至有可能转向阶段性升值。人民币对美元汇率的由贬值向升值的逐步变化，当然要相应改变钢铁冶炼原料的和钢材的进出口成本变动。在其它条件不变的情况下，其中铁矿石等进口成本相应下降，而钢材及耗钢产品的出口成本则会相应提高。

虽然依然有一些买入和增持的动作，比如在西方石油上的持续加仓。但也可以明显看到，自2021年116亿美元现金收购保险公司 Alleghany Corp后，巴菲特没有任何大手笔交易。

　　（来源：兰格钢铁经济研究中心陈克新）

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